美联储新闻・深度完整版（2026 年 6 月）
发布时间：2026-06-11
发布者：GINZO
一、当前政策基线：利率锁定、降息预期基本归零
1. 基准利率现状
联邦基金利率维持在 **3.50%–3.75%** 区间，该水平自 2026 年 3 月议息会议后保持至今。上一次利率调整发生在 2026 年 3 月，当时下调 25 个基点，此后货币政策再无松动。
截至 6 月 10 日，CME 美联储观察工具给出的市场利率定价显示，6 月 16 日至 17 日 FOMC 议息会议维持当前利率不变的概率达到 98.2%，降息 25 个基点概率仅 1.8%，市场完全排除本次会议加息的可能性。
2. 2026 年全年基调：高利率 “更久” 已成共识
6 月 9 日路透社针对 102 位经济学者开展专项调研，结果显示，近七成受访者判断 2026 年全年美联储利率不会出现调整，没有经济学家预测 6 月会议会启动降息，同时有约两成人士提示，今年年底前美联储存在加息 25 个基点的可能性。
主流投行也同步调整研判观点，政策预期全面转向。高盛在 6 月 10 日更新报告，彻底取消 2026 年降息预测，预判降息窗口将延后至 2027 年，预计 2027 年 6 月与 12 月分别降息 25 个基点，同时警示通胀持续顽固的背景下，美联储不排除重启加息的可能。野村证券、摩根大通、巴克莱等机构也纷纷撤回年内降息判断，统一认定美联储将全年维持利率不变。
3. 核心逻辑：经济不弱、通胀不低、就业不凉
现阶段美联储的政策逻辑清晰明确，在经济保持增长、通胀运行在 3% 以上区间、就业市场维持景气的前提下，降息不具备实施条件；一旦通胀数据再度反弹，加息将会被纳入政策选项。
二、新任主席凯文・沃什：鹰派上台，美联储政策范式转向
1. 背景与风格
凯文・沃什于 5 月 22 日正式就职，成为美联储第 17 任主席，接替此前任职多年的鲍威尔。他曾在 2008 年金融危机期间担任美联储理事，属于典型的货币纪律派，政策立场偏向鹰派，核心施政方向以严控通胀为首要目标，被市场视作坚定的高利率支持者。
2. 上任后核心表态（5 月底 —6 月初）
针对当前经济形势与政策方向，沃什多次公开发声。他直言当前通胀表现顽固且持续，距离 2% 的长期通胀目标仍有较大差距，市场不能过早放松警惕。在利率层面，他强调高利率政策需要维持更长时间，现阶段讨论降息为时过早。对于缩表工作，他主张加快缩表节奏，收紧全球美元流动性，防范金融市场出现过热风险。此外，他还重点提及地缘局势带来的影响，指出中东局势紧张推动油价走高，通胀的二次传导效应已经显现，相关风险需要高度警惕。
3. 对 FOMC 格局的影响
随着沃什上任，鲍威尔时代偏向谨慎、逐步推进降息的政策思路正式落幕。如今联邦公开市场委员会内部鹰派声音占据绝对主导，政策讨论的重心，已经从 “何时启动降息” 转变为 “是否需要进一步加息”。
三、重磅经济数据（5 月 —6 月初）：就业爆表、通胀反弹，堵死降息路
1. 5 月非农就业（6 月 5 日公布）
5 月美国非农就业数据大幅超出市场预期，当月新增就业人数17.2 万人，预期值仅 8.5 万人，实际数据近乎翻倍。同期失业率稳定在 3.8%，已连续三个月保持不变；平均时薪同比涨幅达到 4.3%，薪资增长保持强劲，进一步推升通胀压力。
从行业表现来看，制造业、建筑业、服务业就业数据全面向好，各领域均无明显疲软迹象。整体就业市场热度居高不下，反映出美国实体经济韧性充足，美联储完全没有通过降息刺激经济的必要性。
2. 5 月 CPI（6 月 10 日公布）
5 月美国居民消费价格指数再度反弹，整体 CPI 同比上涨3.4%，高于市场 3.3% 的预期；剔除波动较大的食品与能源品类后，核心 CPI 同比上涨 3.7%，同样不及市场预期，也体现出通胀具备极强的粘性。
细分品类中，能源价格同比涨幅达到 12%，主要受中东地缘冲突影响，国际原油价格稳定在每桶 90 美元附近，持续推升能源成本。服务业通胀问题最为突出，同比涨幅 4.5%，房租、医疗、交通等服务类价格长期居高不下。商品价格同比上涨 1.2%，虽然涨幅相对温和，但已经结束回落态势，开始止跌回升。综合数据来看，通胀下行趋势中断，距离 2% 的政策目标依旧遥远。
3. 核心 PCE（4 月，美联储重点参考指标）
美联储最为看重的个人消费支出物价指数，4 月同比涨幅为 3.2%。该指标已经连续六个月运行在 3% 上方，下行速度缓慢，通胀粘性特征十分明显。沃什也多次明确表态，在核心 PCE 回落至 2.5% 以下之前，不会考虑启动降息。
4. 褐皮书（6 月 3 日，12 地区经济全景）
美联储发布的最新一期褐皮书，汇总了全美 12 个地区的经济运行情况。数据显示，10 个地区经济保持温和扩张，1 个地区经济小幅下滑，1 个地区经济走势持平。居民消费呈现分化格局，高收入群体消费保持稳健，中低收入群体则明显感受到压力。
物价上涨的影响范围广泛且持续存在，能源成本逐步向航运、包装、食品、化工等多个行业传导。对于企业而言，原材料与运营成本上涨速度，已经超过产品售价上调速度，企业盈利空间被持续挤压。
5. 小结：数据全面 “不支持降息”
就业市场过热，无需货币宽松政策托底；通胀数据反弹、粘性较强，政策宽松会加剧通胀风险；整体经济维持温和扩张，经济衰退风险较低。多项核心数据共同指向同一个结论：当前美联储的最优选择是维持现有高利率水平、保持观望，同时做好重启加息的准备。
四、官员密集讲话（6 月 5—10 日）：鹰派主导，“不降息” 成主流观点
（一）鹰派阵营（票委 + 理事，占据多数）
堪萨斯城联储主席施密德在 6 月 5 日发表讲话，他认为当前通胀问题顽固，明确反对实施降息，同时提出一旦通胀再度反弹，美联储必须果断采取加息举措。他表示，现阶段政策仅有维持利率不变与加息两个选项，能源价格上涨已经传导至全品类商品和服务，叠加中东局势不确定性，通胀周期将会被拉长，不能再将油价上涨定义为短期冲击。
美联储理事巴尔 6 月 6 日表态，美国就业市场强劲、居民消费稳定、企业投资逐步回暖，当前经济基本面完全可以承受高利率环境。同时他提醒市场，现阶段金融资产估值偏高，过早降息容易催生资产泡沫，埋下长期金融风险。
达拉斯联储主席洛根 6 月 7 日指出，核心通胀长期卡在 3.5% 左右，下行阻力极大，叠加服务业通胀、薪资压力双重影响，2026 年的降息窗口已经彻底关闭。
（二）中间派（观望，数据依赖，占少数）
纽约联储主席威廉姆斯作为中间派代表，在 6 月 8 日表达了观望态度。他认为目前的利率水平已经具备足够的约束效果，能够有效压制通胀，但政策效果需要时间逐步显现。他既不支持当下降息，也不主张立刻加息，主张以观察经济数据变化为核心，保持现有政策不变。
（三）鸽派阵营（极少数，谨慎立场，不主导政策）
亚特兰大联储主席博斯蒂克是少数偏向鸽派的官员，他在 6 月 9 日表示，整体通胀依旧存在缓慢下行的趋势，因此不支持进一步加息。但他也客观承认，受多重因素制约，2026 年实现降息的可能性微乎其微。
- 联系方式
support@ginzofx.com
+60 0146976048
Urban Oasis， 707A， Business Bay， Plot No. 252-0，杜拜，阿聯酋
