一、核心事件：美联储 FOMC 议息超级周

美联储将于当地时间 9 月 15–16 日召开 FOMC 会议，北京时间 9 月 17 日凌晨 02:00 公布利率决议、经济预测摘要与点阵图，02:30 主席沃什召开新闻发布会。

• CME FedWatch 工具最新：市场定价9 月加息 25bp 概率升至 87.3%，市场已大幅提前计价本次加息。
• 数据驱动：美国 8 月 CPI 同比 3.4%，环比 + 0.4%；核心 CPI 环比 + 0.3%，高于市场预期 0.2%。核心通胀反弹，成为本轮市场上调加息预期的核心导火索。美联储理事沃勒此前表态，若 8 月 CPI 反弹，则支持加息，当前通胀数据基本印证该条件。
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• 市场焦点：本次会议看点不在于是否加息，而在于点阵图、官员对年内剩余时间利率路径指引。 1）若点阵图上调年底利率中枢，释放年内还有一次加息信号：美元、美债收益率走强，金价承压下行； 2）若点阵图维持原有预期、沃什发言偏鸽，暗示本次加息后暂停紧缩：利空美元，黄金有望迎来 “靴子落地” 反弹行情。
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• 美联储内部存在分歧：部分官员强调通胀粘性，必须继续紧缩；另一派认为通胀压力为短期扰动，劳动力市场边际降温，不必持续加息。
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二、美元外汇盘面情况

美元指数近期维持高位震荡区间。8 月 CPI 数据公布后美元一度冲高，随后小幅回落。当前市场博弈的核心是：加息是否已经被充分定价。
 

• 交易逻辑：短期鹰派预期支撑美元；但中长期美国巨额财政赤字、国债供给压力，限制美元上行空间。
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• 本周为央行超级周：除美联储外，日本央行、英国央行也将公布利率决议，交叉盘波动会放大美元与贵金属波动。
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三、国际黄金行情与基本面

盘面（北京时间 9 月 14 日早盘）

• 伦敦现货黄金：约 4338 美元 / 盎司，日内小幅震荡偏弱；COMEX 纽约期金约 4380 美元 / 盎司，小幅下跌。
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• 国内：黄金 T+D 约 940 元 / 克，沪金主连 941.94 元 / 克。
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• 近期走势回顾：受美债实际收益率上行压制，金价自高位持续回调，一度下探至 4300 美元附近；但市场对 9 月加息预期快速计价后，空头力量有所释放，短线出现技术性反复震荡。

✅ 利空（压制金价）
 

1. 美债收益率高位运行：10 年期美债收益率最高触及 4.97% 高位，实际利率上行抬升持有无息黄金的机会成本；
2. 美联储加息预期：美元资产吸引力提升，资金从贵金属流向美债；
3. 油价反弹带来通胀上行风险，市场担忧美联储维持高利率更久。

✅ 利多（底部支撑）
 

1. 央行购金长期托底：世界黄金协会数据显示，8 月全球黄金 ETF 净流入 180 亿美元，创历史第二高单月流入，长线资金配置黄金对冲美元信用风险；
2. 地缘避险：中东局势反复，阿曼推迟地区谈判，地缘不确定性随时触发避险买盘；
3. 交易层面：加息预期已经大部分 price in，一旦美联储表态不及预期鹰派，容易出现利空出尽反弹行情证券日报。

四、机构主流观点摘要

1. 中信建投：9 月加息大概率落地，近端加息预期基本打满。只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升；若意外不加息，金价反弹空间更大。通胀分项显示，本次核心 CPI 反弹更多是短期扰动，持续性不强。
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3. 贵金属研究：黄金定价逻辑正在发生变化，短期看美联储实际利率，中长期看美国财政债务、全球央行储备多元化。所以本轮加息预期走高时，金价下跌幅度相比历史周期有所减弱，存在韧性中国金融信...。

五、本周重点关注事件清单（时间均为北京时间）

1. 9 月 15 日：美国零售销售、初请失业金数据；日本央行利率决议
2. 9 月 17 日 02:00：美联储利率决议 + 点阵图；02:30 美联储主席新闻发布会
3. 9 月 18 日：英国央行利率决议